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By Carolin Bock
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DStR 2008, S. 688-695. 19 Daher wird es vom Kapitalnehmer gegenüber dem durch die Nichtabzugsfähigkeit der Aufwendungen gekennzeichneten Eigenkapital bevorzugt. Im Gegenzug kann er durch die Finanzierung seines Unternehmens mittels hybrider Instrumente einen Teil seines unternehmerischen Risikos an den Kapitalgeber abgeben, was bei der reinen Fremdfinanzierung nicht möglich ist. Er muss dies jedoch durch höhere an den Kapitalgeber zu zahlende Renditen kompensieren. Hybride Finanzinstrumente weisen somit sowohl gegenüber Eigenkapital als auch gegenüber Fremdkapital Vorteile auf.
1016. 2, S. 41. 1 Entscheidungssituation 13 struktur variiert wird. Kapitalgeber und Kapitalnehmer haben die Wahl zwischen den drei grundsätzlichen Finanzierungsformen Eigenkapital-, Fremdkapital- und Mezzanine-Kapitalfinanzierung. Die Ausprägungen der einzelnen Finanzierungsformen, beispielsweise die vereinbarten Zinszahlungen oder die Tilgungsstruktur, sind vielfältig. In vorliegender Untersuchung können nicht alle möglichen Ausprägungsformen von Eigenkapitalfinanzierung, Fremdkapitalfinanzierung und hybriden Finanzinstrumenten betrachtet werden.
6 1 Einführung gere Rendite oder Zinszahlung einhergeht. Die Kapitalbereitstellung durch Eigenkapital ist durch ein höheres Risiko sowie eine höhere Rendite geprägt. 26 Daher werden in der Analyse die verschiedenen Finanzierungsalternativen aus Kapitalgeber- und aus Kapitalnehmersicht anhand von Risiko-Nutzen-Funktionen bewertet. 27 Vorliegende Arbeit bezieht die Einflussfaktoren der Besteuerung, der Unsicherheit über die Unternehmensentwicklung, der Risiko-Nutzen-Einstellung von Kapitalgeber und Kapitalnehmer sowie deren Zukunftserwartung in die Analyse der Vorteilhaftigkeit von Finanzierungsalternativen ein.