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By Professor Dr. Horst Albach (auth.)
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Demerger-Management: Wertorientierte Desintegration von Unternehmen
Unternehmensaufspaltungen und der Verkauf von Unternehmensteilen gewinnen als device proaktiver Unternehmensführung an Bedeutung. Während die Zusammenführung von Mitarbeitern durch Kauf oder Fusion seit Jahrzehnten als entscheidendes Kriterium für den Fusions- oder Übernahmeerfolg thematisiert wird, findet der gegenläufige Prozess der Desintegration durch Demerger in der Literatur wenig Beachtung.
- Strategische Positionierung im Finanzdienstleistungsbereich: Zur Erzielung nachhaltiger Wettbewerbsvorteile
- Strukturierte Behandlungssteuerung dynamischer Patientenprozesse
- Veränderungsmanagement: Visionen und Wege zu einer neuen Unternehmenskultur
- Die Reizbewegungen der Pflanzen
- Diagnostische Entscheidungen in der Neurologie
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Sample text
Die Investitionsobjekte werden nun für die Investitionsentscheidungen eines Jahres in der Rangfolge ihrer Kapitalwerte geordnet und zu einem Investitionsbudget zusammengestellt. Das Investitionsbudget enthält alle Investitionsobjekte, die mit den vorhandenen Mitteln durchgeführt werden können. Diese gesamten Mittel bilden das Investitionsvolumen des Jahres. Die Investitionsobjekte, die in dem Investitionsbudget enthalten sind, tragen durch ihre einzelnen Kapitalwerte zu dem gesamten Kapitalwert des Investitionsbudgets bei.
Auch dieser schwankt sehr stark von Unternehmen zu Unternehmen. Der durchschnittliche Verschuldungsgrad der deutschen Aktiengesellschaften läßt sich aus den Daten der relevanten Zufallsstichprobe von 100 börsennotierten deutschen Aktiengesellschaften ableiten. Mit einer Irrtumswahrscheinlichkeit von 5 Ofo lag der Verschuldungsgrad der deutschen Aktiengesellschaften im Jahre 1966 zwischen 56,6010 und 61,9010. Die Streuung der Verschuldungsgrenze um diesen Durchschnittswert ist mit 25010 (Variationskoeffizient) nicht unbeträchtlich.
In der Rezession wird das Investitionsvolumen aber stärker durch die Finanzierungsmöglichkeiten bestimmt, da Bankkredite zur Vorfinanzierung der Investitionen zu teuer oder nicht erhältlich sind. In der Hochkonjunktur dagegen sind die erwirtschafteten Gewinne als Ausdruck der Rentabilitätserwartungen ausschlaggebend für die Investitionsentscheidungen, und die Finanzierung der Investitionen verliert an Problematik. Zusammenfassend kann also festgestellt werden, daß die entwickelte Investitionstheorie sich sowohl an dem gesamtwirtschaftlichen Datenmaterial als auch an den veröffentlichten Bilanzangaben deutscher Aktiengesellschaften sehr gut bewährt.